Giugno 2020

Nonostante tutti i miei dubbi e le perplessità, il mercato ha continuato a salire ancora per venti giorni abbondanti dall’ultima volta che ho scritto , e questo nonostante dati macro  tutt’altro che incoraggianti, così come le notizie provenienti dagli Stati Uniti sugli scontri sociali piuttosto che sulla evoluzione della pandemia . Eppure, confrontandomi con molti colleghi, la sensazione comune era  che la maggiorparte dei gestori fosse ormai sottopesata sull’azionario. Chi sono i compratori, allora? Mi è  tornato in mente quanto scritto ad inizio anno , quando ragionavo di possibili sviluppi che avremmo potuto trovare durante il 2020. "A ben guardare, sembra proprio che manchi un’ultima gamba di rialzo, quella della euforia, dove anche tutta la massa dei privati europei investe massicciamente in Borsa in perfetto American style sperimentando l'effetto ricchezza/ebbrezza dei guadagni facili destinati a portare benefici anche all'economia reale”. Ovviamente non avevo idea che di lì a  poco  ci sarebbe stata una pandemia e quindi parlare ora di benefici all’economia reale non avrebbe più alcun senso.  Ciononostante, prende sempre più corpo l’idea che una parte dell’onda rialzista possa essere effettivamente originata dalle centinaia di migliaia di persone che si ritrovano (tuttora) a lavorare da casa. Qualche tempo fa il broker americano Ameritrade ha reso pubblici i volumi del trading “privato” ormai alle stelle.  Moltissimi trader non professionali pur avendo perso un sacco di soldi con la vicenda del petrolio a prezzi negativi in quanto ignoravano aspetti tecnici come il contango oppure il delivery dei barili a scadenza contratto, a quanto pare non si sono fatti intimorire dalle perdite e, complice il governo americano che gli ha mandato i soldi a casa, hanno continuato a scommettere sul rialzo, come se fosse una partita di Champions League piuttosto che un poker on line. Non sarà solo opera dei trader privati,  ma le quotazioni di Zoom o di Tesla a questi livelli inducono a pensare che ci sia ben poca analisi ponderata  nelle scelte. Qui non si tratta infatti di “scommettere” (che in finanza dovrebbe equivalere a riporre fiducia razionale) sui probabili sviluppi futuri di un’azienda , ma di essersi dimenticati che certi multipli li abbiamo già visti.  Correva l’anno Duemila, un altro bell’anno tondo come questo 2020, uno di quegli anni dove tutto all’inizio sembrerebbe dover convergere nella giusta direzione, un anno che sembrava nato sotto ottimi auspici. Ci ricordiamo tutti quanto fu  amaro e doloroso il  risveglio dalla Internet Bubble, scoppiata quando la gente era ancora in fila per comprare i titoli. Allora se veramente speriamo in una ripresa a V, perché anziché comprare il titolo in Borsa non si cambia il frigorifero o la macchina? O perchè non si assume una persona in più? (...)